Контакты
Подписка
МЕНЮ
Контакты
Подписка

Хит-парад слияний и поглощений первой половины 2016 г.

В рубрику "Бизнес" | К списку рубрик  |  К списку авторов  |  К списку публикаций

Хит-парад слияний и поглощений первой половины 2016 г.

Начало 2016 года для индустрии систем безопасности было насыщено деловыми событиями, а именно сделками по слиянию и поглощению. К апрелю количество громких анонсов превысило десяток
Джеймс МакХейл
Генеральный директор компании Memoori

Драйвером роста в индустрии безопасности является создание продуктов и сервисов, которые повышают эффективность организаций и быстро окупаются. Сближение систем безопасности и ИТ-инфраструктуры, а также создание интегрированных решений представляют собой способ достижения этих целей. Многие компании выбрали путь слияний и поглощений как быструю и надежную возможность обретения необходимых компетенций и расширения продуктового портфеля.

Honeywell: стратегические маневры

Менее чем за 4 месяца 2016 г. американский концерн Honeywell приобрел компанию Xtralis (крупнейшего в мире производителя аспирационных дымовых пожарных извещателей), компанию RSI Video Technologies (поставщика систем видеоверификации тревог, производителя детекторов движения со встроенными камерами), компанию Movilizer (разработчика облачных приложений для удаленных работников) и предпринял попытку слияния с United Technologies Corporation (UTC).

Одновременно Honeywell ищет покупателя для своего подразделения Building Solutions Group, которое оценивается в 3–4 млрд долларов. Подразделение поставляет системы управления зданием и другие решения для коммерческой недвижимости; в 2015 г. его доход достиг 4,6 млрд долларов.


Маневры компании Honeywell характеризуют трансформацию ее стратегии слияний и поглощений: в последующие 14 лет усилить свой профильный бизнес, приобретая производителей передового профессионального оборудования и избавляясь от баласта – направлений, которые представляют устаревшие технологии или потребительские товары. Слияние с UTC стало бы финальным аккордом в превращении Honeywell в безоговорочного лидера аэрокосмической промышленности и инженерных систем зданий.

На первый взгляд может показаться, что стремление продать подразделение Building Solutions Group расходится с долгосрочной стратегией концерна. Этот бизнес формируется портфелем программных продуктов, которые образуют платформу для повышения эффективности и функциональности зданий, улучшенного анализа данных в системах автоматизации. Зачем же избавляться от высокотехнологичного и высокомаржинального бизнеса – мостика к умным зданиям, – ставя перед собой цель стать мировым лидером в инженерных системах коммерческой недвижимости?

Чтобы предлагать Интернет вещей для зданий (Building Internet of Things, BIoT), необходим такой уровень сетевого взаимодействия устройств, который обеспечивают лишь ИТ-компетенция и радикальные изменения в отношениях между подрядчиками1.

В умных зданиях концепция BIoT будет реализовываться благодаря участию производителей сетевого и ИТ-оборудования, а также их системных интеграторов. Оборудование автоматизации здания продолжат поставлять существующие поставщики и устанавливать их системные интеграторы. Сервисы обработки данных IoT потребуют применения софта анализа больших данных и навыков дальнейшей автоматической настройки работы инженерных систем.

Чтобы побороться за контракты по развитию умных зданий, необходимо получить компетенцию в технологиях анализа данных. Конгломераты Honeywell, Siemens, Schneider Electric и Johnson Controls пока таковой не обладают. Возможно, в этом и кроется причина, почему Honeywell стремится продать свой бизнес систем управления и сервиса для зданий – потому что в конечном счете его заменят аналитика больших данных и сервисы обработки данных IoT?

Honeywell/Xtralis: усиление бизнеса

В феврале 2016 г. концерт Honeywell объявил о покупке производителя аспирационных дымовых пожарных извещателей Xtralis за 480 млн долларов.

Мотивом для сделки с Honeywell не являлось желание Xtralis путем слияния перенести свою штаб-квартиру из Ирландии за границу и тем самым избежать уплаты высоких налогов на прибыль. Подобная процедура называется налоговой инверсией и фигурировала в качестве причины сделки между Johnsons Control и Tyco International. По завершении процесса покупки компания Xtralis, ранее известная как Vision Fire and Security, станет частью Honeywell Security and Fire, подразделения компании Honeywell Automation and Control Solutions.


В обе упомянутые сделки вовлечены компании – мировые новаторы в технологиях обнаружения пожара. Совместными усилиями они окажут существенное влияние на изменение конкурентного ландшафта.

Ранее, в отчете маркетингового исследования "Бизнес в сегменте систем безопасности 2015–2020; контроль доступа, охранная сигнализация, видеонаблюдение"2, подготовленном компанией Memoori, Tyco и Xtralis были упомянуты в списке 50 потенциальных компаний – целей для сделок M&A. Концерн Honeywell, бесспорно, имел достаточно возможностей предложить привлекательные условия акционерам и владельцам Xtralis

Компания Xtralis первой в мире выпустила аспирационный дымовой пожарный извещатель и долгое время не имела серьезных конкурентов; на ее счету защита офисов и сотрудников множества организаций из списка Fortune 500, знаменитых достопримечательностей и критически важных объектов по всему миру.

Перечень объектов, для обеспечения сверхраннего обнаружения возгораний на которых выбирают довольно дорогостоящую высококлассную продукцию Xtralis, включает в себя дата-центры, исторические здания, аэропорты, промышленные и производственные предприятия. Другие производители, в том числе Honeywell, предлагают системы пожарной безопасности, которые по надежности и работоспособности находятся в тени Xtralis.

Как говорит президент и CEO компании Honeywell Automation and Control Solutions Алекс Исмаил, сделка с Xtralis лежит полностью в русле лидерской и новаторской стратегии Honeywell. Технологии раннего обнаружения возгорания, передовые системы безопасности и видеоаналитическое ПО Xtralis дополняют растущий продуктовый портфель Honeywell Security and Fire, чья миссия – делать мир безопаснее. Я согласен с Алексом Исмаилом, что сделка с Xtralis окажет большое влияние на бизнес Honeywell в области пожарной безопасности и охранного видеонаблюдения. В декабре 2004 г. его предшественник успешно приобрел компанию Novar за 1,53 млрд долларов, в состав которой на тот момент входила европейская технологическая элита разработки систем пожарной безопасности и управления зданием: Gent, Esser, MK, Trend Controls. Вооружившись таким образом, концерн Honeywell усилил соперничество с гигантами Siemens, Schneider Electric и General Electric.


Уже в результате сделки 2004 г. образовался, пожалуй, крупнейший в мире производитель средств обнаружения пожара, а новое слияние, без сомнения, еще больше улучшит позиции Honeywell на рынке.

Кроме официальной суммы покупки Xtralis 480 млн долларов, других финансовых условий анонсировано не было. И если учитывать, что доходы Xtralis превышали 300 млн долларов, то коэффициент выхода по сделке составил всего 1,6, что крайне скромно в отношении такого инновационного разработчика, как Xtralis. Хотя это всего лишь предположения

Johnson Controls/Tyco: вероятные последствия

Предложение Johnson Control о слиянии с Tyco International было одобрено советом директоров Tyco. Однако сделка еще не завершена. Премия, которую крупнеший американский производитель HVAC готов выплатить, видится вполне разумной, но не достаточной, чтобы не подогреть интерес других компаний выйти к Tyco с более заманчивым предложением.

Как я говорил ранее, мы рассматривали Tyco как одну из 50 наиболее привлекательных компаний – целей для сделок M&A2. На протяжении нескольких лет этот производитель сам скупал бизнесы, усиливая собственный продуктовый портфель.

Анализ сделок покупки и продажи бизнесов на рынке систем безопасности в период с 2005 по 2015 г.3 показывает, что за 11 лет средняя стоимость, определяемая значениями EBITDA и коэффициентом выхода, менялась в широком диапазоне в зависимости от масштаба бизнеса, уровня развития технологии, динамики роста конкретного сегмента рынка.


В 2014 г. компания Google Inc. (Nest Labs) купила Dropcam, относительно небольшого разработчика сетевых видеокамер, с мультипликатором выручки 10. А Carlyle Group приобрела южнокорейское подразделение Tyco Internationals Fire & Security с мультипликатором EBITDA 15,4, что почти в два раза превысило средние показатели по индустрии.

В 2015 г. компания Canon купила Axis Communications, ведущего мирового производителя сетевых камер видеонаблюдения. Стоимость сделки составила 23,6 млрд шведских крон с премией 49,8% от биржевой цены за одну акцию Axis Communications 226,9 шведских крон. Таким образом, мультипликатор продаж составил 4,29, а мультипликатор EBITDA – 9,71.

По нашим оценкам, в 2015 г. стоимость сделок при покупке публичных и частных бизнесов в индустрии систем безопасности в среднем в два раза превышала показатель выручки и в 9,4 показатель EBITDA. Tyco торгуется с мультипликатором EBITDA 9,5. Это один из крупнейших производителей оборудования и систем пожарной безопасности и охранных систем в мире

Такие компании, как UTC, вероятно, двояко смотрят на разворачивающееся слияние: это одновременно и угроза их бизнесу систем пожарной безопасности и охранных систем, и возможность выйти к Tyco с более привлекательным предложением и в итоге получить беспрецедентное деловое преимущество.

Konika Minolta/MOBOTIX: трансформация по-японски

Второй раз за чуть более год крупнейший японский производитель электроники покупает европейского производителя профессиональных сетевых телекамер и платит солидную сумму за такую привилегию.

В феврале 2015 г. компания Canon купила Axis Communications за 2,8 млрд долларов, что в 23 раза превысило прогнозируемую выручку шведского производителя за 2015 г. и в 4 раза – годовую прибыль. На тот момент компания Canon, мировой лидер на рынке фотоаппаратуры, представляла собой относительно скромного игрока в индустрии видеонаблюдения и приобрела Axis Communications с намерением стать знаковым поставщиком передовых решений безопасности.

До сих пор Axis Communications остается независимым бизнесом, но у меня нет сомнений, что компания внесла определенный вклад в общую стратегию научно-исследовательских разработок. Тем не менее, документальных либо вещественных подтверждений синергии Canon и Axis Communications все еще нет.


В марте 2016 г. японская корпорация Konica Minolta, имеющая ежегодную выручку 9 млрд долларов, приобрела 65% акций Mobotix AG, немецкого разработчика оборудования для систем IP-видеонаблюдения с выручкой 90 млн долларов.

Konica Minolta уже не является производителем фото- и видеокамер; корпорация вступила в сделку, чтобы с помощью IP-решений Mobotix ускорить свой рост по решениям мониторинга для медицинских учреждений и производственных предприятий. Этот бизнес оценивается в 700 млн долларов и развивается главным образом в Японии.

Среднесрочный план управления TRANSFORM 2016 ("Преобразование 2016") предусматривает превращение Konica Minolta в организацию, значимую для общества

Приобретением Mobotix корпорация Konica Minolta планирует решить три задачи.

  1. Предложить сетевые решения безопасности следующего поколения благодаря объединению фирменных ноу-хау обеих компаний.
  2. Вывести на рынок отраслевые решения, в частности системы наблюдения за пожилыми людьми в медицинских учреждениях или системы мониторинга производственных процессов.
  3. Расширить дистрибуцию продуктов Mobotix через каналы сбыта компании Konica Minolta.

Японцы уверены, что сетевые технологии Mobotix сыграют важную роль в удовлетворении растущих потребностей общества в безопасности и спроса на повышение эффективности медицинских организаций в условиях сокращения штата сотрудников. Среди прочих факторов, способствоваших покупке Mobotix, – фирменные технологии видеоанализа.

Точная стоимость сделки не подлежит разглашению и оценивается в диапазоне 177–265 млн долларов (20–30 млрд йен). Даже нижняя граница диапазона в 2,5 раза превышает выручку Mobotix, что довольно внушительно для компании, показывающей невысокий рост и низкую рентабельность около 4 лет

Основатель Mobotix др. Ральф Хинкель останется в наблюдательном совете и продолжит заниматься стратегическим развитием Mobotix.

___________________________________________
1 Подробнее в отчете "The Transformation of BAS to BIoT" ("Превращение систем автоматизации зданий в Интернет вещей для зданий"). www.memoori.com/portfolio/transformation-BAS-to-BIoT-2015-2020/.
2 Исследование "The Physical Security Business 2015 to 2020; Access Control, Intruder Alarms & Video Surveillance". www.memoori.com/portfolio/physical-security-business-2015-access-control-video-surveillance/.
3 www.memoori.com/merger-acquisitions-physical-security-start-upwards-trend-2020/.

Опубликовано: Журнал "Системы безопасности" #2, 2016
Посещений: 5551

  Автор

Джеймс МакХейл

Джеймс МакХейл

Генеральный директор компании Memoori

Всего статей:  3

В рубрику "Бизнес" | К списку рубрик  |  К списку авторов  |  К списку публикаций